投资政策和产业结构调整

　　简述有关投资的基本理论，重点介绍我国的投资宏观调控。

　　第一节投资理论概述

　　一、投资的涵义

　　（一）经济学意义的投资

　　在现实社会中，投资通常被人们理解为购买证券、土地和其他财产的行为。

　　经济学中的投资，指的是物质资本资产存量的增加或更换，其实质就是资源要素转化为资本的形成过程。经济学一般考察的却是物质资本的变化，例如建造厂房、住宅，购置机械设备，以及增加存货等经济活动。

　　注意：购买证券、土地和其他财产等活动，由于从全社会看并未发生资本存量的变动，而只是引起财产的转移，因而不能作为经济学所考察的投资。

　　【07年试题】在以下经济活动中，属于经济学意义的投资的是。

　　A.购买证券

　　B.更新生产设备

　　C.购买土地

　　D.企业并购

　　答案：B

　　（二）投资主体

　　投资活动的发起人或行为主体，通常称为投资主体或投资者。

　　投资主体可以是有权代表国家投资的政府部门、机构，也可以是企业、事业单位或个人。投资是这些自然人或法人进行的有意识的经济活动，他们追求的投资回报，既可以是投资所形成的资产投入营运后直接产生的内部财务收益，也可表现为工程因服务于社会公众从而改善国民福利所产生的外部效益。

　　（三）几个投资的基本概念

　　1.固定资产投资和存货投资

　　2.净投资、重置投资和总投资

　　折旧：固定资产由于损耗造成的价值减少叫折旧，折旧不仅包括生产中的物质磨损，而且包括资本老化带来的精神磨损。

　　3.无形资产投资

　　无形资产是指不具备物质形态，而以某种特殊权利、技术、知识等价值形态存在于企业并长期发挥作用的资产，如土地使用权、专利权、非专利技术、商标、商誉等。用于形成无形资产的投资，称为无形资产投资。

　　本书中讨论的投资，在无特别申明的情况下，一般是作为固定资产投资的简称。

　　二、投资的特性

　　（一）预付性

　　即支出在先，回报在后。不论是直接投资还是间接投资，投资主体为获得预期收益都需要预先一次性地投入资源，待资本资产形成并发挥效益后，才能从其运营中逐步获得收益和回报。

　　（二）收益性

　　即因资源的投入而带来产出、收益或增值的特性。投资目的的多样性决定了投资收益的多重性。投资收益可以表现为用货币为计量尺度的财务收益，例如工业投资，这一般是企业（私人）投资行为的特征。也可以表现为难以用货币尺度进行量化的社会效益，例如许多公共工程、公益性项目投资，这一般是政府投资行为的特征。

　　（三）长期性

　　与消费行为的即时性不同，投资在于取得持续的效益和回报。投资具有从资金投入至全部收回通常需要经历较长时间的特性，或者说具有周期性。投资周期由建设周期和运营周期组成。由于固定资产形成的技术经济特点决定了其建设周期较长，从投资建设到投入使用存在明显的“时滞”。投入运营后，其资本资产不是被一次性消费，而是能够被重复地使用，形成较长的运营使用期。

　　（四）风险性

　　指由于事先无法预测或虽能预测但难以避免的因素影响，使投资者的实际收益与预期收益之间发生背离和损失的特性。投资的风险性来源于投资的预付性和长期性，是未来的不确定性导致了投资风险。

　　三、投资的决定

　　决定投资的因素主要包括预期收益、投资成本、风险和不确定性。

　　（一）预期收益

　　投资与整个经济产出水平呈现十分密切的关系。当产出水平提高时，伴随着投资的扩张；反之，产出水平下降时，往往出现投资大幅度下滑。当然，从理论和实践上看，二者之间是相互依赖、相互作用的关系。

　　（二）投资成本

　　当投资成本给定时，预期收益越高，那么企业可以获得的利润水平越高，企业越愿意进行投资。在企业投资活动中，一般将资金的利息率作为其投资成本的度量指标。

　　【05年试题】利率是投资的决定因素之一。在投资预期回报率固定的前提下，利率上升，投资需求量将。

　　A.增加

　　B.减少

　　C.保持不变

　　D.变化不确定

　　答案：B

　　（三）风险和不确定性

　　风险和不确定性都是指未来的不可预测性，到底发生何种结果在事先是无法确定的。具体而言，风险是指发生某种不利事件的可能性，当这种可能性越大时，意味着会有更大的概率遭受损失。经济学认为当发生不利事件的概率可以衡量时，称为风险事件，而当到底发生何种不利事件、发生概率的大小如何也无法确定时，称为不确定性事件。对于企业投资来说，一项投资在当前来看可能会带来较高的收益，但投资发生后，市场需求萎缩，或者政府政策改变，或者投资的维持成本超过预先估计的水平。这些事件在投资时都是无法确定的，由此会影响企业的投资意愿和投资水平。