知识点：技术方案经济效果评价指标

   【考频指数】★★★★★

   【考点精讲】

   一、投资收益率

   1.概念：投资收益率是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。

   2.判别准则：投资收益率大于基准收益率，方案可行；否则，不可行。

   二、总投资收益率

   1.概念：正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与技术方案总投资的比值。

   2.判别准则：总投资收益率大于行业平均收益率，方案可行；否则，不可行。

   三、资本金净利润率

   1.概念：正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与技术方案资本金的比值。

   2.判别准则：资本金净利润率高于同行业净利润率参考值，方案可行；否则，不可行。

   3.优劣：投资收益率指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。

   四、静态投资回收期

   1.概念：在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。

   2.判别准则：静态投资回收期大于基准投资回收期，方案不可行；反之，可行。

   3.优劣：静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。但不足的是，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。

   五、财务净现值

   1.概念：用一个预定的基准收益率分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。

   2.判别准则：财务净现值大于0，方案可行；否则，不可行；财务净现值等于0，财务上可行。

   3.优劣：财务净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平；判断直观。不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。

  六、财务内部收益率

   1.概念：使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

   2.判别准则：财务内部收益率大于等于基准收益率，方案可行；否则，不可行。

   3.优劣：财务内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，还避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率的难题。但不足的是财务内部收益率计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

   【速记点评】对于每一个分析指标的定义及判别和优劣都应该牢牢掌握，这是每年必出题的知识点，也是本章工程经济的核心内容。应通过大量的练习和计算，熟悉掌握判别准则。

   【经典例题】

   1.总投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的（）的比率。

   A.年净利润与建设投资

   B.年息税前利润与项目总投资

   C.年净利润与项目资本金

   D.利润总额与建设投资

   【答案】B

   【解析】本题考查的是投资收益率的应用式。总投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的息税前利润与总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）的比率。

   2.某项目建设投资为1000万元，流动资金为200万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，年净收益为340万元。则该项目的静态投资回收期为（）年。

   A.2.35

   B.2.94

   C.3.53

   D.7.14

   【答案】C

   【解析】本题考查的是投资回收期的应用式。静态投资回收期指在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。静态投资回收期=（1000+200）/340=3.53（年）。

   3.某技术方案的期初投资为1200万元，建设期1年，运营期每年获得净现金流入300万元。若项目的计算期为6年，基准收益率为10%，则其财务净现值是（）万元。

   A.600

   B.120.5

   C.106.5

   D.-166.15

   【答案】D

   【解析】本题考查的是财务净现值的概念。项目建设期1年，计算期6年，则该方案的运营期应当为5年，即第2年至第6年；根据财务净现值的含义及其计算公式，该方案的财务净现值FNPV=-1200+300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=-166.15（万元）。

   4.某常规技术方案，FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则方案的FIRR最可能为（）。

   A.15.98%

   B.16.21%

   C.17.33%

   D.18.21%

   【答案】C

   【解析】本题考查的是财务内部收益率的概念。利用内插法（16%-FIRR）/（FIRR-18%）=160/80，计算得出FIRR=17.33%.判断：一正一负，那么肯定是在16%～18%之间，因为离18%的绝对值要小，所以财务内部收益率肯定接近18%，故选择C.

   5.如果技术方案在经济上可行，则（）。

   A.财务净现值＜0，财务内部收益率＞基准收益率

   B.财务净现值＜0，财务内部收益率＜基准收益率

   C.财务净现值≥0，财务内部收益率≥基准收益率

   D.财务净现值≥0，财务内部收益率＜基准收益率

   【答案】C

   【解析】本题考查的是FNPV与FIRR的比较。如果技术方案在经济上可行，财务净现值≥0，财务内部收益率≥基准收益率。

   6.对于具有常规现金流量的投资项目，下列关于其财务内部收益率的表述中，错误的是（）。

   A.财务内部收益率是财务净现值评价的分水岭

   B.财务内部收益率受项目初始投资规模和项目计算期内各年净收益大小的影响

   C.财务内部收益率是使投资方案在计算期内各年净现金流量累计为零时的折现率

   D.财务内部收益率是反映投资过程的收益程度，不受外部参数的影响

   【答案】C

   【解析】本题考查的是财务内部收益率的概念。作为财务净现值的逆运算，财务内部收益率是使技术方案财务净现值（投资方案在计算期内，各年净现金流量的现值累计）等于0时的折现率。

   7.下列说法中，错误的有（）。

   A.静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果

   B.静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行

   C.财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受

   D.静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快

   E.财务内部收益率受项目外部参数的影响较小

   【答案】BD

   【解析】本题考查的是投资回收期的判别准则和优劣。静态投资回收期一般只作为辅助评价指标，选项B不正确。静态投资回收期越短，表明资本周转速度越快，选项D不正确。

   8.关于技术方案财务净现值与基准收益率，下列说法正确的有（）。

   A.基准收益率越大，财务净现值越小

   B.基准收益率越大，财务净现值越大

   C.财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率

   D.独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价，结论通常是一样的

   E.财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受

   【答案】ADE

   【解析】本题考查的是技术方案经济效果评价。基准收益率越大，意味着折现率越大，财务净现值越小，选项B错误。财务内部收益率不是一个事先确定的基准折现率，选项C错误。财务内部收益率与财务净现值，原理相通、互为逆运算，所以其分析结论通常是一样的。财务内部收益率大于或等于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受。