2020年一级造价师考试竞争还是很大的。那么，今年大家要怎么备考呢？建设工程教育网为大家整理了2020年一级造价师第五章第一节知识点4：资本结构的确定。小伙伴们要努力了,2020年一级造价师取得好的成绩，希望对各位有所帮助。

　　知识点4：资本结构的确定

　　一、定义

　　又称资金结构，广义的资本结构是指项目公司全部资本的构成，也包括短期资本。狭义的资本结构是指项目公司所拥有的各种长期资本的构成及比例关系，尤其是指长期的股权资本和债务资本的构成及其比例关系。

　　【例题·单选题】采用下列方式筹集的资金中，不列入企业狭义资本结构管理范围的是(　)。

　　A.政府投资

　　B.发行股票

　　C.发行长期债券

　　D.银行短期贷款

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查的是资本结构的确定。资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。所以银行短期贷款不纳入企业资本结构的管理范围。参见教材P242。

　　二、项目资本金与债务资金比例

　　项目的债务资本要比项目资本金的资金成本低很多，由于财务杠杆的作用，适当的债务资本比例能够提高项目资本金财务内部收益率。

　　能满足权益投资者获得期望投资回报的要求，又能较好地防范财务风险的比例是较理想的资本金与债务资金的比例。

　　三、项目资本金结构

　　采用新设法人筹资方式的项目，应根据投资各方在资本、技术、人力和市场开发等方面的优势，通过协商确定各方的出资比例、出资形式和出资时间。

　　采用既有法人筹资方式的项目，在确定项目资本金结构时，要考虑既有法人的财务状况和筹资能力，合理确定既有法人内部筹资与新增资本金在项目筹资总额中所占的比例。

　　四、项目债务资金结构

　　增加短期债务资本能降低总的筹资成本，但会增大公司财务风险。

　　选择债务融资的结构应该考虑：

　　1.债务期限配比;

　　2.债务偿还顺序;

　　3.境内外借款占比;

　　4.利率结构;

　　5.货币结构。

　　【提示】债务资金的利率主要有浮动利率、固定利率和浮动/固定利率三种机制。

　　【2018试题·单选题】项目债务融资规模一定时，增加短期债务资本比重产生的影响是(　)。

　　A.提高总的融资成本

　　B.增强项目公司的财务流动性

　　C.提升项目的财务稳定性

　　D.增加项目公司的财务风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查的是资本结构的确定。增加短期债务资本能降低总的融资成本，但会增大公司的财务风险。参见教材P243。

　　【例题·多选题】关于公司狭义资本结构的说法，正确的有(　)。

　　A.公司的筹资方案影响资本结构

　　B.公司的短期资金不列入资本结构管理范围

　　C.公司的资本结构应保持长期不变

　　D.公司的资本结构由公司的资质类别及等级决定

　　E.资本结构的合理性需要通过分析每股收益衡量

　　『正确答案』ABE

　　『答案解析』本题考查的是资本结构的确定。选项C错误，公司的资本结构应根据不同的条件进行适当的调整;选项D错误，最佳的筹资方案是指既使企业达到最佳资本结构、资金成本较低，又可以使企业所面临的风险较小(处于企业可承受的范围内)的筹资方案，和公司的资质类别及等级无关。参见教材P243。

　　五、资本结构的比选方法

　　每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。根据每股收益无差别点，可以分析判断不同销售水平下适用的资本结构。计算式如下：

　　在每股收益无差别点上，无论是采用负债融资，还是采用权益融资，每股收益都是相等的。

　　【提示】能使上述公式成立的销售额S即为每股收益无差别点销售额。

　　【例5.1.7】某公司原有资本5000万元，其中长期债务资本2000万元，优先股股本是500万元，普通股股本2500万元。该公司每年负担的利息费用为200万元，每年发放的优先股股利为55万元，该公司发行在外的普通股为100万股，每股面值为25元。该公司的企业所得税税率为25%。因该公司决定扩大项目规模，为此需要追加筹集2500万元长期资本。现有两种备选方案：

　　一是全部发行公司债券：票面利率为12%，利息为300万元。

　　二是全部发行普通股：增发100万股普通股，每股面值25元。

　　将上述资料中的有关数据代入条件公式：

　　『正确答案』将上述资料中的有关数据代入条件公式：

　　此时的每股收益额为：

　　上述每股收益无差别分析，如图5.1.1所示。

　　【结论】当息税前利润大于873.33，采用负债筹资好;

　　当息税前利润小于873.33，采用权益筹资好。

　　【例题·单选题】在融资的每股收益分析中，根据每股收益的无差别点，可以分析判断(　)。

　　A.企业长期资金的加权平均资金成本

　　B.市场投资组合条件下股东的预期收益率

　　C.不同销售水平下适用的资本结构

　　D.债务资金比率的变化所带来的风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查的是资本结构。根据每股收益无差别点，可以分析判断不同销售水平下适用的资本结构。参见教材P245。