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　　第一节　资金的时间价值及其计算

　　【知识点一】现金流量和资金时间价值

　　一、现金流量

　　现金流量图可以反映现金流量的三要素：大小(资金数额)、方向(资金流入或流出)和作用点(资金流入或流出的时间点)。

　　现金流量图的绘制规则：

　　1.横轴表示时间轴，0表示时间序列的起点;n表示时间序列的终点。轴上每一间隔表示一个时间单位(计息周期)。整个横轴表示系统的寿命周期。

　　2.与横轴相连的垂直箭线表示不同时点的现金流入或流出;

　　3.垂直箭线的长度要能适当体现各时点现金流量的大小，并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量数值;

　　4.垂直箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点(作用点)。

　　【例题·多选题】关于现金流量图绘制规则的说法，正确的有(　)。

　　A.横轴为时间轴，整个横轴表示经济系统寿命期

　　B.横轴的起点表示时间序列第一期期末

　　C.横轴上每一间隔代表一个计息周期

　　D.与横轴相连的垂直箭线代表现金流量

　　E.垂直箭线的长短应体现各时点现金流量的大小

　　『正确答案』ACDE

　　『答案解析』本题考查的是现金流量和资金时间价值。现金流量图的绘制规则如下：(1)横轴为时间轴，0表示时间序列的起点，n表示时间序列的终点。轴上每一间隔表示一个时间单位(计息周期)，一般可取年、半年、季或月等。整个横轴表示的是所考察的经济系统的寿命周期。(2)与横轴相连的垂直箭线代表不同时点的现金流入或现金流出。在横轴上方的箭线表示现金流入;在横轴下方的箭线表示现金流出。(3)垂直箭线的长度要能适当体现各时点现金流量的大小，并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量的数值。(4)垂直箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点(作用点)。

　　二、资金时间价值

　　(一)含义

　　资金的价值会随着时间的推移而变动，增值的这部分资金就是原有资金的时间价值，资金的价值是时间的函数。

　　【例】银行存款，多出来的利息就是该部分资金在某一段时间的资金时间价值。

　　(二)利率与利息

　　1.用利息作为衡量资金时间价值的绝对尺度。

　　在工程经济分析中，利息被看作是资金的一种机会成本。是指占用资金所付出的代价或者是放弃现期消费所得到的补偿。

　　2.用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。

　　【例题·多选题】以下关于利息的说法中，正确的有(　)。

　　A.占用资金所付出的代价

　　B.放弃使用资金所得到的补偿

　　C.表示资金时间价值的一种相对尺度

　　D.资金的一种机会成本

　　E.投资者的一种收益

　　『正确答案』ABDE

　　『答案解析』本题考查的是现金流量和资金时间价值。在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。这是因为，如果债权人放弃资金的使用权利，也就放弃了现期消费的权利。而牺牲现期消费又是为了能在将来得到更多的消费。从投资者角度看，利息体现为对放弃现期消费的损失所做的必要补偿。为此，债务人就要为占用债权人的资金付出一定的代价。在工程经济分析中，利息是指占用资金所付的代价或者是放弃现期消费所得的补偿。选项B，通常，用利息作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。

　　3.影响利率的主要因素

　　社会平均利润率

　　正向变动，在通常情况下，是利率的最高界限

　　资本供求情况

　　供不应求，利率升高;供大于求，利率降低

　　借贷风险

　　风险越大，利率也就越高;反之亦然

　　通货膨胀

　　通货膨胀率越高，利率越高;反之亦然

　　期限长短

　　期限越长，利率越高;反之亦然

　　【例题·单选题】影响利率的因素有多种，通常情况下，利率的最高界限是(　)。

　　A.社会最大利润率

　　B.社会平均利润率

　　C.社会最大利税率

　　D.社会平均利税率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查的是现金流量和资金时间价值。在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。