2020年一级造价师考试要慢慢来，现在离考试时间还多，大家不妨放松心态，一点一点的复习，多多积累知识，今天为大家带来了2020年一级造价师造价管理第五章项目投融资第一节知识点3。希望对各位有所帮助。

　　【知识点三】资金成本的计算

　　一、资金成本及其构成

　　资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

　　二、资金成本的性质

　　1.资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和筹资费。

　　2.资金成本与资金的时间价值既有联系，又有区别。资金的时间价值是一种时间函数;而资金成本则表现为资金占用额的函数。

　　3.资金成本具有一般产品成本的基本属性。但是资金成本只有一部分具有产品成本的性质，即这一部分耗费计入产品成本，而另一部分则作为利润的分配，不能列入产品成本。

　　三、资金成本的作用

　　1.个别资金成本主要用于比较各种筹资方式资金成本的高低，是确定筹资方式的依据;

　　2.综合资金成本是项目公司资本结构决策的依据;

　　3.边际资金成本是追加筹资决策的重要依据。

　　四、资金成本的计算

　　(一)资金成本计算的一般形式

　　资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。

　　(二)个别资金成本

　　1.权益资金成本

　　(1)优先股成本

　　【例5.1.1】某公司发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万元，筹资费费率为4%，股息年利率为14%，则其资金成本率为：

　　(2)普通股成本

　　A.股利增长模型法(收益以固定的年增长率递增)

　　B.税前债务成本加风险溢价法

　　【提示】以债务资金成本为基数，考虑股东承担的风险。

　　C.资本资产定价模型法

　　【提示】根据投资者对股票的期望收益来确定

　　【例5.1.2】某公司发行普通股正常市价为56元，估计年增长率为12%，第一年预计发放股利2元，筹资费用率为股票市价的10%，则新发行普通股的成本为：

　　【例5.1.3】某期间市场无风险报酬率为12%，平均风险股票必要报酬率为14%，某公司普通股β值为1.2.普通股的成本为：

　　(3)保留盈余成本(留存收益)

　　保留盈余的资金成本是股东失去向外投资的机会成本，故与普通股成本的计算基本相同，只是不考虑资金筹集费用。

　　2.债务资金成本

　　①长期贷款成本

　　企业所支付的利息会使企业少缴一部分所得税。对每年年末支付利息、贷款期末一次全部还本的借款，其借款成本率为：

　　【例5.1.4】某公司发行总面额为1000万元的10年期债券，票面利率为13%，发行费用率为5%，公司所得税税率为25%。该债券的成本率为：

　　【提示】由于债券的发行价格受发行市场利率的影响，致使债券发行价格出现等价、溢价、折价等情况，因此在计算债券成本时，债券的利息按票面利率确定，但债券的筹资金额按照发行价格计算。

　　②债券成本

　　发行债券，实际上企业支付的债券的利息仅为：债券利息×(1-所得税税率)，即利息存在抵税作用。

　　【例5.1.5】假定上述公司发行总面额为1000万元的10年期债券，票面利率为13%，发行费用率为5%，发行价格为1200万元，公司所得税税率为25%。则该债券的成本率为：

　　③租赁成本

　　定期支付租金列入企业成本，少付所得税。其租金成本率为：

　　④考虑时间价值的负债融资成本计算

　　【注意】建设期内、运营期内所得税免征年份不乘以(1-T)

　　(三)加权平均资金成本

　　多种方式进行筹集资金。一般以各种资本占全部资本的比重为权重，对各类资金成本进行加权平均。

　　【例5.1.6】某企业账面反映的长期资金共1000万元，其中长期借款300万元，应付长期债券200万元，普通股400万元，保留盈余100万元;其资金成本分别为5.64%、6.25%、15.7%、15%。该企业的加权平均资金成本为：

　　【提示】上述个别资金成本的比重，是按账面价值确定的，有时可以按市场价值或目标价值确定。