第七章 融资方案研究

　　第五节 融资方案设计与优化

　　一、融资方案研究的任务

　　①调查项目的融资环境，拟定一套或几套可行的融资方案；

　　②经过完善和比选优化，推荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低、融资风险小的方案。

　　二、编制项目资金筹措方案

　　①项目资金筹措方案是在项目分年投资计划基础上编制的，是对资金来源、资金筹措方式、融资结构和数量等做出的整体安排。

　　②项目的资金筹措需要满足项目投资资金使用的要求。

　　③一个完整的项目资金筹措方案，主要由两部分内容构成：项目资金来源计划表和总投资使用与资金筹措计划表。

　　（一）编制项目资金来源计划表

　　（二）编制总投资使用计划和资金筹措表

　　注意：总投资使用计划与资金筹措表是投资估算和融资方案两部分的衔接点。

　　编制项目总投资使用计划与资金筹措表时应注意下列问题：

　　1.各年度的资金平衡

　　2.建设期利息

　　（1）首先要按照与建设投资用款计划相匹配的筹资方案来计算。

　　（2）因融资条件的不同，建设期利息计算主要分为三种情况：

　　①建设期内只计不付；

　　②建设期内采用项目资本金按约定偿付。

　　③使用债务资金偿还同种债务资金的建设期利息。

　　三、资金结构分析

　　（一）资金结构

　　（二）资本金与债务资金比例

　　①权益投资人角度：

　　②债权人角度：

　　（三）资本金结构

　　资本金比例结构：参与投资的各方投资人占有多大的出资比例。

　　公司的控股形式可以是绝对控股或相对控股。

　　（四）债务资金结构

　　1.债务期限配比――长短期负债借款合理搭配

　　2.境内外借贷占比――若有国外采购可附带寻求国外的政府贷款、出口信贷等优惠融资。

　　3.外汇币种选择――通常主要应当考虑的是还款币种。

　　4.偿债顺序安排――包括偿债的时间顺序及不同债务的受偿优先顺序

　　时间上：先偿还利率较高的债务，后偿还利率低债务；

　　汇率上：先偿还硬货币的债务，后偿还软货币债务。

　　注意：项目融资受偿优先顺序通常由借款人项目财产的抵押及公司账户的监管安排所限定，应尽可能使所有的债权人对受偿的优先顺序感到满意。

　　一种可行的办法是安排所有的债权人以相同的受偿顺序受偿。