一、债务资金筹措方案研究

（一）应考虑的主要方面

债务期限

债务偿还

债务序列：资产抵押的程度或外部信用担保程度

债权保证

违约风险：追索程度

利率结构：

①项目现金流量的特征；②金融市场上利率的走向；③借款人对控制融资风险的要求

货币结构与国家风险：资金来源多样化

（二）债务资金基本要素

1.时间和数量

2.融资成本

3.建设期利息的支付：三种付息条件

4.附加条件

5.债权保证

6.利用外债的责任：统借自还、自借自还要经过转贷

二、债务资金的资金来源和融资方式

（一）信贷方式

1、商业银行贷款

按贷款期限、贷款用途分类

中长期贷款，进行独立的项目评估

贷款利率

2、政策性银行贷款：利率通常比商业银行贷款利率低

3、出口信贷：买方信贷和卖方信贷（转贷问题）

通常不能全额贷款，只能提供设备价款85%的贷款，其余价款应由进口商以现金支付

利率低于国际上商业银行贷款利率，但需要支付一定的附加费用

4、外国政府贷款

通常与出口信贷混合使用，有时还伴有一部分赠款

通常由我国的商业银行转贷款，我国各级财政可为外国政府贷款提供担保

利率通常很低，一般为2%～4%，甚至无息；期限较长；也要支付管理费、转贷手续费

通常有限制性条件，如限制贷款必须用于采购贷款国的设备，因此设备价格可能较高

5、国际金融机构贷款

通常带有一定的优惠性，贷款利率低于商业银行贷款利率，但也可能需支付某些附加费用；贷款期限可以很长

通常需要按照这些机构拟定的贷款政策提供

6、银团贷款

通常由一家或数家牵头安排银行；还需要有一家或数家代理银行

除了贷款利率之外，还要支付一些附加费用

7、股东借款：若未预先约定则与其他债务处于同等受偿顺序；若约定后于受偿，可视为准资本金

8、与其他方式相比，信贷方式融资的特点

（1）筹资速度快

（2）借款弹性较大

（3）融资成本适中：低于融资租赁，高于债券利率；政策性银行、外国政府贷款、出口信贷利率低

（4）限制严格

（5）来源可靠

（6）项目的融资主渠道

（二）债券方式融资

1、企业债券

是一种直接融资，资金成本（利率）一般应低于银行借款

债券评级较高的，可以以较低利率发行；债券评级较低的，利率较高

2、可转换债券

在预先约定的期限内，按照预先规定的条件将债权转换为发行人公司的股权

通常并不设定后于其他债权受偿

通常可转换债券的利率较低

（三）租赁方式融资

1、融资租赁的特点

以融资为目的：设备质量和技术检验由承租方负责

租赁期限长：超过租赁资产经济寿命的75%以上

承租人负责维护

租赁合同稳定

租赁期满后，承租方可以将租赁物退还给出租方，也可以作价将租赁物买下，还可以续租

出租人不能将出租资产列入资产负债表

2、融资租赁的优点

一种融资与融物相结合的融资方式，能够迅速获得所需资产的长期使用权

可以避免长期借款筹资所附加的各种限制性条款，具有较强的灵活性

融资与引进设备都由有经验的和对市场熟悉的租赁公司承担，可以减少设备引进费，从而降低设备取得成本

3、融资租赁的租金，包括三大部分：

租赁资产的成本：由资产的购买价、运杂费、运输途中的保险费等项目构成

租赁资产的利息：承租人所实际承担的购买租赁设备的贷款利息

租赁手续费：包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人向承租人提供租赁服务所赚取的利润。

三、债务融资信用保证措施

依靠借款人以外的直接或间接信用保证

1、融资信用保证方式（9种，08年多）

（1）第三方保证；

（2）财产抵押与质押；

（3）账户质押与账户监管；

（4）借款人承诺；

（5）控股股东承诺；

（6）安慰函及支持函；

（7）政府支持函；

（8）项目合同保证；

（9）保险。

2、信用保证结构评价

（1）信用保证结构设计及评价应考虑的因素：

每种保证方式的必要性、作用及成本，保证措施的执行，采取合理的责任分担机制。

（2）信用保证措施的作用

控制债务人必须履行偿债责任；

债务人不履行责任时，采取行动依法强制取得补偿；

取得第二还款来源。

（3）其他特点

良好的信用保证结构需在借贷双方之间达成平衡

贷款人会对贷款保证提出各种要求，但并不是每种要求都是必要的

某些保证方式可能带来附加成本

保证措施能否有效执行是债权人经常关心的问题