第四章 建设工程投资决策

　　本章重（难）点解析

　　（一）可行性研究的程序与深度要求

　　程序；深度要求！

　　（二）投资估算

　　在投资估算的编制方法中，不仅要掌握各种方法的基本思路、计算公式，而且更要注意它们各自的适用条件和特点。例如，生产能力指数法中，计算公式（4-1）的熟练应用、拟建项目与已知同类型项目生产能力的合理比值；又如，资金周转率法适用于可行性研究的初期（机会研究阶段），分项比例估算法在估算生产性建设项目投资的情况下较为有效，综合指标投资估算法的估算精度较高、多用于可行性研究的后期（详细可行性研究）等。

　　在投资估算审查过程中，编制的依据、方法、内容以及费用项目、费用数额等可考性较强，值得注意。

　　（三）资金时间价值的计算

　　为了准确地进行资金时间价值的计算，必须真正掌握现值（P）、终值（F）、等额年值（A）的概念。而且，在现金流量图或现金流量表有关现金流量的描述中，各个计算时期通常是指其对应的“期末”，除非已经做出“期初”或“期中”的特殊说明。

　　在记忆资金时间价值计算的六个基本公式时，必须与其相应的现金流量图紧密结合，并做到灵活运用。例如，在等额资金现值公式，即由等额年值（A）求现值（P）的公式（图4-9）中，其等额资金必须是连续、相等的，而且只能向起点方向“平移”1个计息周期。

　　如果1年内存在若干个计息周期（例如，按季度计息），则年内业应做到复利计息（实际利率的式4-11）。

　　（四）财务评价及其内容

　　财务评价是项目经济评价的基础。它是从企业角度，在国家现行财税制度和市场价格体系的基础上，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力，据以判断该项目的财务可行性。

　　而且，进行项目财务评价时，一般应当包括以下内容：

　　⒈ 盈利能力分析，即通过静态或动态评价指标，测算项目的财务盈利能力和盈利水平；

　　⒉ 偿债能力分析，即分析测算项目偿还贷款的能力；

　　⒊ 财务生存能力分析，主要包括净现金流量和累计盈余资金。

　　项目评价应当包括环境影响评价、财务评价、国民经济评价、社会评价等方面。

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