4．风险对房地产投资决策的影响（两方面影响）

　　第四节 风险与投资组合

　　1．投资给合理论

　　主要论点（不要把鸡蛋放在一个蓝子里）

　　在相同的宏观经济环境下，不同投资项目的收益及风险不同

　　把适当的项目组合起来，可以达到一个理想的长远策略

　　寻找一个固定的预期收率下风险最小，或在可接受风险水平下收益最大化的投资组合

　　说明

　　通过投资组合理论，可将个别风险因素减少甚至近于完全抵消，但系统风险仍然存在

　　具体方法

　　地区分布

　　时间分布

　　项目类型分布

　　【2008年】

　　投资组合理论认为，把适当的投资项目组合起来，可以（ ）。
　　A．提高投资收益
　　B．降低系统风险
　　C．降低个别风险
　　D．使投资毫无风险

　　【答案】C
　　【解析】过投资组合理论，可将个别风险因素减少甚至近于完全抵消，但系统风险仍然存在。

　　【重点难点】市场风险系数及预期投资收益率的计算

　　当资产的预期收益率＝市场的整体平均收益率时，市场风险系数＝1

　　【2008年】

　　某投资项目的预期收益率与市场平均收益率的变化幅度相同，则该项目的系统性市场风险系数为1.（ ）

　　【答案】X
　　【解析】当资产的预期收益率＝市场的整体平均收益率时，市场风险系数＝1

　　【2006年】

　　假设银行一年期存款利率为2.28%，贷款利率为5.85%，投资市场的平均收益率为12%，房地产投资市场的系统性市场风险系数为0.6，则房地产投资的预期收益率为（ ）
　　A．4.42%
　　B．8.11%
　　C．8.13%
　　D．9.54%

　　【答案】B
　　【解析】注意无风险收益率在我国我一年期存款利率，在国外一般指国债收益

　　【2005年】

　　假设某段时间内房地产业的预期收益率为15%，国债的投资收益率为10%，市场整体的平均收益率为20%，则房地产业的系统性市场风险系数是（ ）
　　A.0.25
　　B.0.50
　　C.1.5
　　D.2.00

　　【答案】B
　　【解析】公式的变换。

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