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房地产估价师《经营与管理》重点要点（9）
第六节 房地产投资决策中的实物期权方法
1．传统投资决策方法的局限性
传统投资决策方法
财务评价方法，必须对房地产项目的开发与经营情况做出准确的预测和推断
两个假定
投资可逆性，可收回投资或转售收回投资
不考虑延期投资对项目预期收益的影响，不考虑时滞
财务评价容易低估的表现
忽视了投资项目中的柔性价值，假设未来仍是决策时的市场情况
忽视了投资机会的选择
忽视了房地产项目的收益成长
2．房地产投资决策的期权性质（两性）
房地产投资决策的两种性质
不可逆性（有可能投资无法收回）
房地产位置固定，流动性较差
房地产交易税费高，阻碍流动
可延期性（可以不马上投资）
选择投资的时机不同，投资收益与风险就不同
延期投资可能规避风险
房地产投资的期权性
房地产投资具有不可逆性与可延期性，也就具有了期权性质
具有期权性使决策问题转换为实物期权定价问题
期权价格是获得这种权利所投入的人财物
执行期权相当于在有利的投资机会下进一步投资
【2009年】
实物期权方法可以应用于房地产投资决策，主要是因为房地产投资具有（ ）。
A．可预测性
B．不可控制性
C．不可逆性
D．可延期性
E．不可变更性
【答案】CD
【解析】两大基本特性决定了具有实物期权性质。
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